18 Mai 2023 15-Minuten-Lektüre
Autoren

Konstante Ergebnisse bei Schwellenländeranleihen mögen vielen Managern wie eine Fata Morgana erscheinen. Das muss aber keineswegs so ein, wie Barney Goodchild und Aaron Grehan erläutern.

Wichtige Informationen
PDF 630.1 KB 12 pages

An unbiased approach to finding opportunities in emerging market debt

Schwellenländeranleihen (Emerging Markets Debt – EMD) können beträchtliche Renditen bieten, waren aber in der Vergangenheit anfällig für Phasen erhöhter Volatilität und rascher Spread-Ausweitung, wie zuletzt in den Jahren 2021 und 2022, als globale Inflationssorgen und die russische Invasion in die Ukraine negative Renditen für EMD zur Folge hatten.

Wir sehen drei Hauptgründe dafür, dass viele Manager in Zeiten schwacher Märkte keine Outperformance erzielen:

  • Strukturelle Ausrichtung auf die Teile des EMD-Marktes, die höhere Renditen bieten
  • Unzureichendes Verständnis der EM-spezifischen Risikofaktoren und zu starke Orientierung an traditionellen Risikokennzahlen
  • Defizite bei der Portfoliozusammenstellung, die zu konzentrierten Portfolios und zu starker Ausrichtung auf die Verringerung der Spreads führen

Wird diesen Faktoren nicht in vollem Umfang Rechnung getragen, führt dies langfristig zu höheren Drawdowns und erhöhter Volatilität der Überschussrenditen.

Mit einem Ansatz ohne strukturelle Verzerrungen erfolgreich in Schwellenländeranleihen investieren herunterlagen, um zu verstehen:

  • Warum viele EMD-Manager in Zeiten schwacher Märkte unterdurchschnittlich abschneiden
  • Was dies in Bezug auf Drawdowns und Renditevolatilität bedeutet
  • Wie unser Ansatz auf unkorreliertes Alpha, höheren Kapitalerhalt und größere Konstanz in der Renditeentwicklung abzielt

Wesentliche Risiken

Anlagerisiko

Der Wert einer Anlage und die damit erzielten Erträge können sowohl steigen als auch sinken. Anleger erhalten den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurück.

Kreditrisiko

Der Wert von Anleihen wird durch Änderungen der Zinssätze und der Bonität des Emittenten beeinflusst. Anleihen mit einem höheren Renditepotenzial sind meistens auch mit einem höheren Ausfallrisiko behaftet.

Währungsrisiko

Die Strategie unterliegt einem Risiko in Bezug auf verschiedene Währungen. Es werden Derivate eingesetzt, um die Auswirkungen von Wechselkursschwankungen zu minimieren, die damit jedoch nicht unbedingt immer eliminiert werden können.

Schwellenmarktrisiko

Es können Anlagen in Schwellenländern getätigt werden. Diese Märkte können volatil sein und ein höheres Risiko als entwickelte Märkte aufweisen.

Derivaterisiko

Es können Anlagen in Derivate getätigt werden, die komplex und hochvolatil sein können. Derivate erbringen möglicherweise nicht die erwartete Performance, so dass der Fonds erhebliche Verluste erleiden kann.

Derivate sind Instrumente, die komplex und hochvolatil sein können, mit einer gewissen Unvorhersehbarkeit verbunden sind (insbesondere bei außergewöhnlichen Marktbedingungen) und weit über den Kosten der Derivate selbst liegende Verluste verursachen können.

Risiko illiquider Wertpapiere

Manche Anlagen können unter Umständen nicht zum gewünschten Zeitpunkt oder zu einem als fair geltenden Kurs bewertet oder verkauft werden (besonders in großen Mengen). Infolgedessen könnten ihre Kurse sehr stark schwanken.

Bei Anlagen in Geldmarktinstrumente wie z. B. kurzfristige Bankschuldtitel kann der Kurs/Wert täglich steigen oder fallen. Der Wert dieser Papiere wird durch Veränderungen der Zinssätze und der Inflation sowie eine eventuelle Verminderung der Kreditwürdigkeit des Emittenten beeinflusst.

Risiko in Verbindung mit Geldmarktpapieren

Dies ist keine garantierte Anlage. Eine Anlage in einen Geldmarktfonds unterscheidet sich von einer Anlage in Einlagen. Ihr Kurs kann schwanken, und das bedeutet, dass Sie möglicherweise den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten. Bei dieser Anlage besteht keine externe Unterstützung zur Liquiditätssicherung oder zur Stabilisierung des Nettoinventarwerts je Anteil. Das Risiko eines Kapitalverlusts trägt der Anleger.

Ähnliche Einblicke

Wichtige Informationen

DIES IST EINE MARKETINGMITTEILUNG

Soweit nicht anders angegeben, stammen alle Informationen von Aviva Investors Global Services Limited (AIGSL). Sofern nicht anders angegeben, sind alle Ansichten und Meinungen jene von Aviva Investors. Die Aussagen garantieren keine Gewinne aus Geldanlagen, die von Aviva Investors verwaltet werden, und sind nicht als Anlageempfehlungen zu verstehen. Die aufgeführten Informationen wurden aus für zuverlässig befundenen Quellen bezogen, jedoch nicht auf unabhängige Weise von Aviva Investors geprüft und ihre Richtigkeit kann nicht garantiert werden. Die frühere Wertentwicklung ist kein Anhaltspunkt für die zukünftige Performance. Der Wert und die Erträge von Anlagen können sowohl steigen als auch fallen und unter Umständen erhält ein Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht in vollem Umfang zurück. Alle Angaben in diesem Material, einschließlich Verweise auf bestimmte Wertpapiere, Anlageklassen und Finanzmärkte, sind als Rat oder Empfehlung jedweder Art gedacht und sollten nicht als solche ausgelegt werden. Bei den angegebenen Daten kann es sich um Hypothesen oder Prognosen handeln, die bei veränderten Marktbedingungen möglicherweise nicht eintreten werden und die keine Garantie für zukünftige Ergebnisse darstellen. Dieses Material stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf einer Anlage dar.

Bei Bedarf erhalten Sie unter folgendem Link Informationen zu den Nachhaltigkeitsaspekten der Strategie und der Verordnung über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor (Sustainable Finance Disclosure Regulation – SFDR), einschließlich unserer Richtlinien und Verfahren: https://www.avivainvestors.com/de-de/capabilities/sustainable-finance-disclosure-regulation/

In Europa wird dieses Dokument von Aviva Investors Luxembourg S.A. herausgegeben. Eingetragener Geschäftssitz: 2 rue du Fort Bourbon, 1st Floor, 1249 Luxemburg. Beaufsichtigt durch die Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ein Unternehmen der Aviva-Gruppe. Im Vereinigten Königreich herausgegeben von Aviva Investors Global Services Limited, eingetragen in England unter der Nr. 1151805. Eingetragener Geschäftssitz: 80 Fenchurch Street, London, EC3M 4AE, Vereinigtes Königreich. Zugelassen und beaufsichtigt durch die Financial Conduct Authority. Firmenreferenznr. 119178. In der Schweiz wird dieses Dokument von Aviva Investors Schweiz GmbH herausgegeben.