Climate Transition Real Assets

Portfolio Manager Zoe Austin und Luke Layfield, Head of Portfolio Management, Private Markets, beleuchten, wie Anleger mit Investments in emissionsarme Immobilien, Infrastruktur und naturbasierte Lösungen von der wachsenden Nachfrage nach klimafreundlichen baulichen Strukturen profitieren können.

Die Strategie verfolgt einen Multi-Asset-Ansatz und basiert auf einem stringenten Allokationsprozess. Verwaltet wird der Fonds von einem Team, das unsere gesamte Private-Markets-Plattform abdeckt.

Denkansätze als Destillat der kollektiven Erkenntnisse der weltweiten Aviva Investors-Teams zu den zentralen Themen, die das Marktgeschehen bestimmen.

Anlagerisiko: Der Wert einer Anlage und die daraus resultierenden Erträge können sowohl steigen als auch sinken und infolge von Währungs- und Wechselkursänderungen schwanken. Anleger erhalten den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurück. Die bisherige Wertentwicklung ist kein Anhaltspunkt für zukünftige Renditen.

Risiko bei unbeweglichen Wirtschaftsgütern: Der Fonds plant Investments in unbewegliche Wirtschaftsgüter wie Immobilien, Infrastruktur und landwirtschaftliche Anlagen mit den folgenden inhärenten Risiken:

Illiquiditätsrisiko: Unbewegliche Wirtschaftsgüter sind per se illiquide, der Fonds ist daher für Anleger mit einem kurzfristigen Anlagehorizont nicht geeignet. Die Anlangen sind nicht immer ohne Weiteres verkäuflich, und für die Fonds gelten Regelungen zu Rücknahmebeschränkungen – siehe „Kapitalzusagerisiko“ und „Aussetzungsrisiko“ unten.

Bewertungsrisiko: Die Bewertungen unbeweglicher Wirtschaftsgüter sind mit Unsicherheit behaftet, können subjektiv geprägt sein und basieren wahrscheinlich nicht auf einem an öffentlichen Märkten bestimmten Preis. Es besteht keine Gewähr, dass der tatsächliche Verkaufspreis den aus dem Bewertungeprozess resultierenden Schätzungen entspricht, selbst wenn der Verkauf kurz nach dem Bewertungsstichtag erfolgt.

Verfügbarkeitsrisiko: Die Identifizierung und Strukturierung von Transaktionen mit unbeweglichen Wirtschaftsgütern ist ein wettbewerbsintensives und mit großer Unsicherheit behaftetes Geschäft. Dementsprechend werden die von Anlegern gezeichneten Beträge unter Umständen nicht in vollem Umfang abgerufen oder investiert.

Immobilienrisiko: Sinkende Immobilienbewertungen oder Mietrenditen beeinträchtigen die Wertentwicklung des Fonds. Die Bewertungen werden von Zinsentwicklung, Wirtschaftswachstum und Schwankungen bei den Immobilienrenditen sowie Mieterausfällen beeinflusst, und der Verkaufserlös für den Fonds bei Realisierung des Investments kann geringer sein als der ursprünglich investierte Betrag. Wenn Mieter ausfallen, erleidet der Fonds Mietausfälle und entstehen diesem wahrscheinlich zusätzliche Kosten für Instandhaltung, Versicherung und Neuvermietung des Objekts. Bestimmte Kosten in erheblicher Höhe fallen auch bei Leerstand an.

Entwicklungs- und Baurisiko: Der Fonds kann im Rahmen seiner Investmenttätigkeit auch Grundstücke erwerben, um diese zu entwickeln, und dafür zuerst Genehmigungen einholen müssen, sodass er in diesem Zeitraum nur geringe oder keine Erträge erwirtschaftet. Es kann auch zu Verzögerungen bei der Bearbeitung der entsprechenden Anträge kommen, und es besteht auch die Gefahr, dass diese Genehmigungen von der zuständigen Behörde nicht erteilt werden.

Landwirtschaftliche Anlagen: Der Fonds kann Investments in landwirtschaftliche Anlagen tätigen, die auch land- und forstwirtschaftliche Flächen umfassen. Bei solchen Investments bestehen physische, wirtschaftliche und politische Risiken. Zu den physischen Risiken gehören Naturkatastrophen (Brände, Windbruch, Stürme), Schädlinge und Krankheiten, zu den wirtschaftlichen Risiken zählen das Ernterisiko, das Risiko von Preisveränderungen sowie das Risiko von Angebot und Nachfrage; zu den politischen und regulatorischen Risiken gehören Änderungen bei staatliche Subventionen, Zuschüssen und Steuerregelungen.

Risiko von Anlagen in andere Fonds (auch unregulierte Fonds): Der Fonds trägt all die speziellen Risiken der Fonds, in die er investiert. So können zusätzlich zu den Gebühren und Kosten bei den Fonds weitere Kosten entstehen, eventuell fallen auch bei den zugrunde liegenden Fonds Gebühren an. Anlagen in unregulierte Fonds unterliegen weniger strengen Regelungen, dabei können riskantere Anlagetechniken zum Einsatz kommen und kreditfinanzierte Investments getätigt werden. Auch die Bewertungsintervalle sind größer, und es besteht ein Risiko, dass sich Marktbewegungen nicht im täglichen Preis des Fonds widerspiegeln und Anlegern unrealisierte Gewinne aus dem Investmentportfolio entgehen. Die Liquidität ist bei unregulierten Fonds nicht gesichert, sodass nicht davon auszugehen ist, dass Rücknahmeanträgen jederzeit entsprochen werden kann. Unzureichende Liquidität kann sich negativ auf den Wert der Fondsanteile auswirken und zur Aussetzung des Handels in diesen Anteilen führen.

ESG-Risiko:  ESG-Faktoren als Anlagekriterien können die Auswahl an Investments einschränken und sich (positiv oder negativ) auf die Wertentwicklung des Fonds auswirken.

Kapitalzusagerisiko: Anleger müssen eine Vereinbarung unterzeichnen, in der sie eine Kapitalzusage an den Fonds machen. Die Fonds rufen diesen Kapitalbetrag aber nach eigenem Ermessen von den Anlegern ab, und es werden erst dann, auf Basis des aktuellen Nettoinventarwerts, Anteile an die Anleger ausgegeben. Bei den Fonds gelten Regelungen, die es den Fonds erlauben, die Rücknahme von Fondsanteilen zu beschränken oder aufzuschieben. Der Rücknahmeerlös wird mit einer bestimmten Frist berechnet und ausgezahlt.  Dementsprechend kann zwischen der Annahme und der Bearbeitung eines Rücknahmeantrags ein langer Zeitraum liegen und tragen Anleger das Risiko von Veränderungen des Anteilspreises in diesem Zeitraum.

Aussetzungsrisiko: Regelungen, die es dem Fonds erlauben, die Rücknahme von Fondsanteilen zu beschränken oder aufzuschieben, sind möglicherweise so ausgestaltet, dass der vorgesehene Zeitraum nicht ausreicht, um die Anlagen im Fondsportfolio zu veräußern. In besonderen Fällen und mit Zustimmung der Verwahrstelle kann der Fonds den gesamten Handel aussetzen, bis die besonderen Umstände nicht mehr bestehen.

Infrastrukturrisiko: Infrastrukturinvestments können die Bereiche Transportdienstleistungen, Erzeugung und Verteilung von Energie sowie Technologie umfassen. Der Fonds wird infrastruktubezogenen Risiken wie Änderungen im Raumordnungsrecht, Kreditrisiken von Mietern und Schuldnern sowie Umweltfaktoren ausgesetzt sein. Negative Veränderungen in der wirtschaftlichen und politischen Entwicklung oder im Aufsichtsrecht können bei Infrastruktur stärker zum Tragen kommen, und der Geschäftsbetrieb kann durch zusätzliche Kosten, höheren Wettbewerbsdruck und Implikationen der regulatorischen Rahmenbedingungen beeinträchtigt werden.

Klimawende und CO2-Entnahme-Zertifikate: Um die CO2-Emissionen formal zu reduzieren, müssen die CO2-Entnahme-Zertifikate formal gelöscht werden. Damit werden diese wertlos. Die Löschung der Zertifikate hat daher Auswirkungen auf die finanzielle Rendite.

Verzögerter Kapitalabruf: Lange Zeiträume bis zum Abruf der Kapitalzusagen können sich für potenzielle Anteilsinhaber negativ auswirken, und ein zu hoher Anteil liquider Mittel in dem Fonds (Cash Drag) kann die Rendite schmälern.