Unser Ansatz bei strukturierten Finanzierungen

In Zusammenarbeit mit unseren Kunden strukturieren wir maßgeschneiderte Deals über eine Vielzahl von Anlageklassen, um die gewünschten Ergebnisse zu erzielen. Dazu gehören die Risikominderung und die Erfüllung von Kriterien für eine Erhöhung des Zinssatzes zur Diskontierung von Verbindlichkeiten bei illiquiden Anlagen im Portfolio (Matching Adjustment). Mögliche Deals sind CLOs, Flugzeugfinanzierung, Handelsfinanzierungen, Swap-Repacks, garantierte Kredite und andere strukturierte Kreditprodukte mit einem breiten Spektrum von Ratings und Laufzeiten. Die Transaktionen können auf GBP, EUR und USD lauten.

Die Kompetenz unseres unabhängigen Credit-Researchteams verbürgt solide Governance. In unserem disziplinierten Anlageprozess berücksichtigen wir Aspekte aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung (ESG), sind jedoch nicht an entsprechende Vorgaben gebunden. Bei vielen Transaktionen nutzen wir die finanzierten Vermögenswerte als Sicherheiten (z.B. Flugzeuge oder Immobilien). Damit erreichen wir eine stärkere Absicherung gegen Transaktionsrisiken. Unsere Expertise umfasst auch versicherungsmathematische Bewertung und Derivatebewertung. Für Pensionsfonds- und Versicherungskunden gewährleistet dies wirksamen Risikoschutz.

Unsere Anlagephilosophie legt angesichts des asymmetrischen Risikoprofils von Debt-Instrumenten den Schwerpunkt auf die Risikoabsicherung. Im Kern geht es dabei um gut durchdachte Strukturierung, einschließlich Besicherung mit den zugrunde liegenden Vermögenswerten und/oder Cashflows. Wir legen großen Wert auf kennzahlenbasierte Schutzklauseln (Financial Covenants) und vermeiden stark nachrangige Positionen. Das Erfolgsrezept für langfristige Überrenditen ist aus unserer Sicht besondere Kompetenz in der Deal-Auswahl und nicht eine Extraportion Risiko. Wir meiden daher die risikoreicheren Marktsegmente und konzentrieren uns stattdessen auf Deals, die für den breiteren Markt unter dem Radar bleiben. Wir sind auch offen für neuere Sektoren und Strukturen, bei denen Prämien für die „Komplexität“ oder „Neuartigkeit“ der Transaktionen gezahlt werden.

Vorteile strukturierter Finanzierungen

Klarheit für Investoren, die an langfristigen Cashflows interessiert sind.

Maßgeschneiderte Strukturierung

Speziell angepasste Strukturen können dazu beitragen, dass Investments bestimmte Cashflows generieren und sonderregelungsrelevante Kriterien erfüllen.

Risikominderung

Wirksamer Risikoschutz für Pensionsfonds und Versicherer. Wir nutzen oft die finanzierten Vermögenswerte als Sicherheiten. Dies sorgt bei Ausfall für höhere Verwertungserlöse.

Diversifizierung

Die historische Performance zeigt Diversifizierungsvorteile gegenüber liquiden Anlagen.

Illiquiditätsprämie

Der illiquide Charakter der Vermögenswerte sorgt in der Regel für eine Prämie gegenüber vergleichbaren börsennotierten Krediten.

Wesentliche Risiken strukturierter Finanzierungen

Anlagerisiko

Der Wert einer Anlage und die damit erzielten Erträge können sowohl steigen als auch fallen. Möglicherweise erhalten Anleger den ursprünglich investierten Betrag nicht zurück.

Illiquiditätsrisiko

Bestimmte Vermögenswerte im Fonds können ihrem Wesen nach schwer zu bewerten oder schwer zu einem gewünschten Zeitpunkt oder zu einem Preis, der als fair angesehen wird (insbesondere in großen Mengen), zu verkaufen sein. Deshalb können ihre Preise sehr stark schwanken.

Marktrisiko

Veränderungen in der Marktdynamik können die relative Attraktivität von strukturierten Transaktionen beeinträchtigen.

Komplexitätsrisiko

Die Beurteilung der Risikoeffekte mehrstufiger Transaktionen ist schwierig.

Team für strukturierte Finanzierungen

  • Munawer Shafi

    Head of Structured Finance

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