Unser Ansatz bei Infrastructure Debt

Dank unseres breiten Kreditangebots, unserer hohen Originierungskompetenz und intensiven Vernetzung am Markt können wir eine Reihe von Senior-Debt-Investitionen anbieten. Dabei handelt es sich um Infrastrukturprojekte mit und ohne Investment-Grade-Rating in Großbritannien, dem EWR und Kanada. Dazu gehören fest oder variabel verzinsliche und inflationsgebundene Finanzierungsformate. Als einer der größten Originatoren von Infrastructure Debt in Europa (Quelle: Inframation, Juli 2023) verfügen wir über die nötige Größe und die Beziehungen, um als Finanzierungspartner bei attraktiven Deals zum Zuge zu kommen, die für den breiteren Markt unter dem Radar bleiben.

Unsere Anlagephilosophie legt angesichts des asymmetrischen Risikoprofils von Debt-Instrumenten den Schwerpunkt auf die Risikoabsicherung. Daher finanzieren wir zentrale, wichtige Vermögenswerte mit entsprechender Besicherung. Wir legen großen Wert auf kennzahlenbasierte Schutzklauseln (Financial Covenants) und vermeiden stark nachrangige Positionen. Das Erfolgsrezept für langfristige Überrenditen ist aus unserer Sicht besondere Kompetenz in der Deal-Auswahl und nicht eine Extraportion Risiko. Daher meiden wir die risikoreicheren Marktsegmente. Wir sind auch offen für neuere Sektoren und Strukturen, bei denen Prämien für die „Komplexität“ oder „Neuartigkeit“ der Transaktionen gezahlt werden.

Aspekte aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung sind als nicht-obligatorische Kriterien in unsere Anlageentscheidungen sowie in die Projektüberwachung einbezogen. Ein strenger Anlageprozess sorgt für die Einbindung der breit gefächerten Expertise in unserem Team. Transaktionen werden sorgfältig strukturiert. Der Fokus liegt dabei auf Senior Debt. Seit dem ersten Investment in Infrastructure Debt im Jahr 1998 gab es keinen einzigen Zahlungsausfall (Stand: 30. September 2023).

Vorteile von Infrastructure Debt

Infrastructure Debt-Investitionen korrelieren nur wenig mit den Marktzyklen. Dahinter stehen langlebige Vermögenswerte, die planbare Ertragsströme bieten.

Robuste Cashflow-Profile

Die langlaufenden Titel sind ideal, um langfristige Verpflichtungen zu bedienen. Sie können planbare Erträge aus dem Cashflow von Projekten liefern.

Geringes Ausfallrisiko

Der Fokus liegt bei sorgfältig strukturierten Transaktionen auf Senior Debt. Mit Stand 30. September 2023 hatten wir in diesem Bereich bisher keinen Zahlungsausfall.

Diversifikation

Die Korrelation zu börsennotierten Unternehmensanleihen ist gering. Zudem ist Infrastructure Debt weniger stark von Markt- und Kreditzyklen abhängig. Investoren bekommen so Zugang zu verschiedenen Sektoren und Ertragsarten.

Illiquiditätsprämie

Infrastructure Debt bietet in der Regel eine Illiquiditätsprämie im Vergleich zu börsennotierten Krediten oder Unternehmensanleihen.

Günstige Solvenzkapitalbehandlung

Bei Versicherern wird die Anlageklasse nach Solvency II bevorzugt behandelt. Andere Aufsichtsbehörden prüfen ähnliche Maßnahmen.

Wesentliche Risiken von Infrastructure Debt

Anlagerisiko

Der Wert einer Anlage und die damit erzielten Erträge können aufgrund von Währungs- und Wechselkursschwankungen sowohl steigen als auch fallen. Anleger erhalten den ursprünglich investierten Betrag möglicherweise nicht zurück.

Risiko illiquider Wertpapiere

Wenn Fonds in Infrastruktur investieren, ist der Verkauf von Fondsanteilen unter Umständen nicht zum gewünschten Zeitpunkt möglich, da Infrastrukturanlagen nicht immer leicht und schnell verkäuflich sind. In diesem Fall können wir einen Antrag auf Rücknahme von Anteilen aufschieben.

Bewertungsrisiko

Bestimmte Vermögenswerte im Fonds können ihrem Wesen nach schwer zu bewerten oder schwer zu einem gewünschten Zeitpunkt oder zu einem Preis, der als fair angesehen wird (insbesondere in großen Mengen), zu verkaufen sein. Deshalb können ihre Preise sehr stark schwanken.

Regulatorische Veränderungen

Die Rahmenbedingungen für die Erbringung wesentlicher Infrastrukturdienstleistungen können sich ändern.

Infrastructure Debt-Team

  • Darryl Murphy

    Managing Director, Infrastructure

  • Florent del Picchia

    Head of Euro Infrastructure Debt

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    Immobilien

    Ergebnisorientierte Lösungen im Immobilienbereich durch Equity-, Debt- und Long-Income-Strategien für alle Risikokategorien, von risikoärmeren Anlagen mit langfristigen Erträgen bis hin zu eher opportunistischen Investitionen.

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    Unser umfassender Marktzugang ermöglicht es uns, qualitativ hochwertige Projekte zu identifizieren, in die über Debt- oder Equity-Instrumente investiert werden kann. Der Schwerpunkt liegt dabei auf stabilen, langfristigen Erträgen und Effizienz in der Transaktionsabwicklung.

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    Unsere integrierte Sachwerte-Plattform ermöglicht es uns, in Zusammenarbeit mit unseren Kunden maßgeschneiderte Multi-Asset-Portfolios zu entwerfen. Diese werden einer Vielzahl von langfristigen Anlage- und Renditezielen gerecht.

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    Real Estate Debt

    Wir fungieren als Finanzierungspartner bei vorrangig besicherten Schuldtiteln und Whole-Loan-Finanzierungen mit verschiedenen Laufzeiten, fester oder variabler Verzinsung für Gewerbeimmobilien wie Bürogebäude, Einzelhandelsimmobilien oder Logistikobjekte. Kunden profitieren von regelmäßigen Cashflows und zusätzlich von hochwertigen Sicherheiten.

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    Anhaltend starke Nachfrage, aber Veränderungen bei den Motiven. In einer Zeit makroökonomischer Unsicherheit spielen Sachwerte in den Anlagestrategien globaler Investoren weiterhin eine wichtige Rolle. Die sechste Real Assets Study von Aviva Investors ist die bisher größte.

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