Aviva Investors, la branche internationale de gestion d’actifs d’Aviva PLC, estime que la reprise économique débutée en mai devrait se poursuivre jusqu’à la fin de l’année et en 2021.
Aviva Investors voit des raisons d'être plus confiant dans la reprise
Bien que de nouvelles vagues d'infection par le virus COVID-19 apparaissent, elles devraient être maîtrisées par des restrictions d'activité limitées et ciblées, évitant ainsi de devoir imposer de nouveaux confinements nationaux.
Par conséquent, les risques de révision en baisse des perspectives économiques ont diminué depuis l'été. En revanche, un scénario à la hausse serait conforté par la possibilité que des vaccins efficaces soient développés et distribués début 2021, s’ajoutant à des politiques monétaires expansionnistes et des mesures de soutien budgétaire importantes. Si le calendrier reste très incertain, les perspectives d’une « nouvelle normalité » post Covid-19 devraient faire l’objet d’une attention croissante au cours des trimestres à venir.
La reprise économique actuelle repose sur la poursuite des mesures de soutien, sous forme de politique monétaire accommodante (conventionnelle ou autre) et de mesures massives de soutien et de relance budgétaire tant pour les entreprises que pour les individus. Si elles perdurent, les politiques monétaires accommodantes, qui visent graduellement à obtenir une inflation plus élevée que ces dix dernières années, et les politiques budgétaires expansionnistes peuvent, ensemble, constituer un changement de régime important pour les économies et les marchés financiers mondiaux.
« Au vu de l’amélioration des perspectives économiques, de la diminution des risques liés à la COVID-19 et de la poursuite des mesures de soutien, nous avons adopté une position plus optimiste à l’égard des actifs risqués. Nous privilégions un positionnement plus offensif sur les marchés du crédit, avec une surpondération des obligations haut rendement mondiales et des obligations investment grade américaines . Notre position sur les actions mondiales, auparavant négative, est devenue globalement plus neutre. Les valorisations relatives et la reprise cyclique favorisent l’Europe et les marchés émergents par rapport aux États-Unis et au Japon.
Nous avons une préférence pour le crédit Investment grade US et européen. Nous surpondérons aussi légèrement la dette souveraine, avec une préférence pour les Etats-Unis dont les taux peuvent encore baisser. Ce positionnement est en partie contrebalancé par une sous-pondération des marchés obligataires souverains européens « coeur », alors que nous surpondérons légèrement l’Italie qui devrait profiter de la concrétisation du fonds de relance de l'Union Européenne et d’autres mesures favorables. »
Qu’est-ce que la House View ?
La House View (scénario économique) est une publication trimestrielle d’Aviva Investors qui analyse les facteurs macroéconomiques, politiques et les marchés financiers pour formuler les allocations qui sont ensuite mises en œuvre dans les fonds diversifiés (y compris les fonds profilés) gérés chez Aviva Investors France.
L’allocation d’actifs de la House View ne constitue pas un conseil d’allocation de long terme pour un particulier. La House View présente nos orientations de gestion pour nos fonds diversifiés avec un horizon relativement court terme. L’objectif et horizon ne sont donc pas les mêmes.
Bien sûr, le poids des actions dans une allocation dépendra des objectifs du client comme de son appétence-aversion pour le risque.
